நிலையான லாபத்துடன் 16 ஆண்டுகளை நிறைவு செய்த Zerodha
ஆன்லைன் பங்குத் தரகு தளமான ஜெரோதா (Zerodha), 2025-26 நிதியாண்டில் ரூ.4,283 கோடி லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. அதேசமயம், அதன் வருவாய் முந்தைய ஆண்டை ஒத்த நிலையிலேயே உள்ளது.
மார்ச் 31, 2026-ல் முடிவடைந்த நிதியாண்டில் ஆன்லைன் பங்குத் தரகு தளமான ஜெரோதா (Zerodha), ரூ.4,283 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய நிதியாண்டில் ஈட்டிய ரூ.4,231 கோடியை விட சுமார் 1.2% அதிகமாகும். ஆனால், இதன் வருவாய் பெரிய மாற்றமின்றி நிலையாகவே உள்ளது.
பெங்களூருவைச் சேர்ந்த இந்நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வருவாய், 2024-25 நிதியாண்டில் ரூ.8,847 கோடியாக இருந்தது. ஜெரோதா நிறுவனமானது முழுமையான எண்களை வெளிப்படையாக அறிவிப்பதில்லை. ஆனால், தோராயமான புள்ளிவிவரங்களைக் காட்டும் வரைபடங்களை மட்டும் பகிர்ந்துள்ளது.
ஜெரோதாவின் 16-வது ஆண்டு விழாவைக் குறிக்கும் வகையில், தலைமைச் செயல் அதிகாரி (CEO) நிதின் காமத் வெளியிட்ட வலைப்பதிவில், நிறுவனத்தின் வருவாய் நிலையாக இருப்பதற்கு பங்கு சந்தையின் வீழ்ச்சியும், பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்களில் வழங்கப்பட்ட தள்ளுபடிகள் நீக்கப்பட்டதும் முக்கியக் காரணங்கள் என்று சுட்டிக்காட்டினார்.
"செப்டம்பர் 2024-ல் இந்தியப் பங்குச் சந்தை உச்சத்தை எட்டியதிலிருந்து, வர்த்தக நடவடிக்கைகள் குறைந்துள்ளன. மேலும், ஆண்டுக்கு ஆண்டு புதிய கணக்குகளின் வளர்ச்சியும் மிதமாகவே உள்ளது. இதுதவிர, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்பட்ட எரிசக்தி நெருக்கடி மற்றும் உள்ளூரில் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) சார்ந்த முதலீடுகளின் பற்றாக்குறை போன்ற பொருளாதாரத் தடைகள் இந்தியச் சந்தைகளைச் சற்று மந்தநிலைக்குத் தள்ளியுள்ளன. அதேசமயம் சர்வதேச குறியீடுகள் உயர்ந்துள்ளன," என்று அவர் கூறினார்.
இதற்கிடையில், வாடிக்கையாளர்கள் கடன் பெற்று வர்த்தகம் செய்யும் 'மார்ஜின் ட்ரேடிங் ஃபண்டிங்' (MTF) வணிகத்தின் மூலம் ஈட்டப்பட்ட வட்டி வருவாய், பரிவர்த்தனைக் கட்டண வருவாயில் ஏற்பட்ட சரிவை ஈடுகட்டியுள்ளது.
வாடிக்கையாளர்களின் முதலீடுகள் (Assets Under Management - AUM) அடிப்படையில், இந்தியாவின் மிகப்பெரிய சில்லறைத் தரகு நிறுவனமாக (retail broker) ஜெரோதா திகழ்கிறது என்பதை நிதின் காமத் சுட்டிக்காட்டினார். இதில் IL&FS-லிருந்து பெறப்பட்ட ரூ.1,00,000 கோடி சொத்துகளும் அடங்கும்.
தொழில்நுட்பம், தயாரிப்பு, வணிகம் மற்றும் செயல்பாடுகள் என அனைத்திலும் 100-க்கும் குறைவான நபர்களைக் கொண்ட மிகச் சிறிய குழுவுடன் செயல்படுவது, செயற்கை நுண்ணறிவைப் (AI) பயன்படுத்தி நிறுவனம் விரைவாக முன்னேற உதவுகிறது. வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRI) சேவைகளும் எளிதாக்கப்பட்டுள்ளதால், அந்தத் துறையிலும் வளர்ச்சி காணப்படுகிறது.
எனினும், 'மார்ஜின் ட்ரேடிங் ஃபண்டிங்' (MTF) மதிப்பு ரூ.9,000 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. இதில் வாடிக்கையாளர்கள் ரூ.6,000 கோடியைக் கடனாகப் பெற்றுள்ளனர். இது ஜெரோதாவின் நிகர மதிப்பில் 25 சதவீதமாகும்.
இந்த அபரிமிதமான கடன் அளவு குறித்து நிதின் காமத் எச்சரிக்கையுடன் பேசுகையில்,
“எல்லாம் சீராக இருக்கும்போது கடன் வாங்குவது வளர்ச்சியைத் தரும். ஆனால் நிலைமை மோசமாகும்போது, அது மிக விரைவாகவே பெரும் சிக்கலை ஏற்படுத்தும்,” என்று கூறினார்.
மேலும், தரகு நிறுவனம் இன்னும் அதிக ஆபத்துள்ள ஃபியூச்சர்ஸ் அண்ட் ஆப்ஷன்ஸ் (Futures and Options - F&O) ஒப்பந்தங்களையே அதிகம் நம்பியுள்ளது. இது 99% சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு லாபகரமானதாக இல்லை என்பதோடு, இதற்கான விதிமுறைகளும் கடுமையாக்கப்பட்டு வருவதை காமத் சுட்டிக்காட்டினார்.
கட்டாய காலாண்டு நிதித் தீர்வுகள் (mandatory quarterly fund settlements), பயன்படுத்தப்படாத பணத்தை வங்கிகளுக்கே திருப்பி அனுப்புவதால், ஒவ்வொரு முறையும் முதலிலிருந்து தொடங்கும் நிலை உருவாகிறது. இதனால், தரகு வணிகத்தில் கூட்டு வளர்ச்சி (compounding) என்பது கடினமாக உள்ளது.
கணக்கு பராமரிப்புக் கட்டணங்கள் வருவாயில் 2%-ஐ மட்டுமே பங்களிக்கின்றன. அதேசமயம் MTF 10% பங்களிக்கிறது. இந்தத் துறை சார்ந்த அபாயங்களைக் குறைப்பதற்காக, ஜெரோதா கேபிடல் (Zerodha Capital), ஜெரோதா ஏஎம்சி (Zerodha AMC) மற்றும் ரெயின்மேட்டர் ஃபவுண்டேஷன் (Rainmatter Foundation) போன்ற பல்வேறு பிரிவுகளில் ஜெரோதா தனது சேவைகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகளும் அதிகரித்துள்ளன. தற்போது ஜெரோதாவை இயக்குவதற்கு ரூ.11,000 கோடி மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. இது சிறிய போட்டியாளர்களிடமிருந்து நிறுவனத்தைப் பாதுகாக்கும் ஒரு அரணாகச் செயல்படுகிறது.
"எங்கள் அளவில் ஒரு சிறிய பிரச்சனை ஏற்பட்டாலும், அது லட்சக்கணக்கான வாடிக்கையாளர்களைப் பாதிக்கும் என்பதால், நாங்கள் செய்யும் ஒவ்வொரு செயலிலும் கூடுதல் கவனத்துடன் செயல்பட வேண்டும்," என்று காமத் குறிப்பிட்டார்.
இதற்கிடையில், பரிந்துரைகளுக்கான (referral) 10% கமிஷனை ஜெரோதா மீண்டும் தொடங்கியுள்ளது. மேலும், தனது 'கைட்' (Kite) தளத்தில் அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தை முதலீடுகள் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பரிவர்த்தனைகளை அறிமுகப்படுத்தவும் திட்டமிட்டுள்ளது.