बजट 2020: जानिए प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल उद्योग के लिए आगे क्या है खास
प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल उद्योग भारतीय कंपनियों के लोंग टर्म इनवेस्टमेंट, रोजगार सृजन, इनोवेशन और बेहतर प्रशासन और व्यावसायिकता बनाने में उनकी भूमिका के माध्यम से भारत के विकास प्रक्षेपवक्र और गुणवत्ता को बढ़ाने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाने के लिए तैयार है।
निजी इक्विटी और वेंचर कैपिटल (पीई और वीसी) निवेशक भारत की विकास कहानी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन गए हैं। पीई और वीसी फंड द्वारा समर्थित कंपनियों ने उच्च गुणवत्ता वाले प्रदर्शन और विकास, नौकरी के निर्माण और कर राजस्व के मामले में लगातार बेहतर प्रदर्शन वाली अन्य कंपनियों को दिखाया है। पिछले 15 वर्षों में, PE & VC उद्योग ने भारतीय अर्थव्यवस्था में $ 200 बिलियन से अधिक का निवेश किया है। अकेले 2019 में, उद्योग ने $ 30 बिलियन से अधिक का निवेश किया।
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पीई और वीसी फ्लो भारत में एफडीआई निवेश का सबसे बड़ा घटक बन गए हैं और एफडीआई के अन्य सभी स्रोतों से भी बड़ा है। विभिन्न स्वतंत्र अध्ययनों ने पुष्टि की है कि पीई और वीसी वित्त पोषित कंपनियां काफी अधिक रोजगार पैदा करती हैं और तुलनीय गैर-वित्त पोषित कंपनियों की तुलना में अधिक करों का भुगतान करती हैं। वित्त वर्ष 18 में लगभग 700 Unlisted PE-VC समर्थित कंपनियों द्वारा लगभग 2.3 बिलियन डॉलर का भुगतान कॉर्पोरेट कर के रूप में किया गया था। पीई और वीसी का प्रवाह भी स्थिर और अक्सर पूंजी का एक बड़ा स्रोत बन गया है।
भारत सरकार ने उद्योग के विकास के लिए अनुकूल माहौल बनाने में मदद की है। 2019 में, उद्योग की कुछ प्रमुख सिफारिशें जैसे IFSC में वैकल्पिक निवेश निधि (AIFs, जो पीई और वीसी फर्मों को भारत में शामिल किया गया है, कहा जाता है) में कर छूट का विस्तार; अपने निवेशकों को एआईएफ के लिए फंड के नुकसान के अंत के माध्यम से; और एंजेल टैक्स (सेक 56) के दायरे से छूट सरकार द्वारा स्वीकार कर ली गई। विभिन्न हितधारकों के लगातार प्रयासों ने भारत को दुनिया में तीसरे सबसे बड़े स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के रूप में उभरने में मदद की है।
पिछले एक दशक में 1.5 मिलियन से अधिक नौकरियों के सृजन के साथ स्टार्टअप की लहर में शामिल होने वाले नए स्नातकों और पार्श्व रंगरूटों के बढ़ते पूल के कारण प्रत्यक्ष नौकरियों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। अप्रत्यक्ष रोजगार सृजन को इसमें जोड़ा जा सकता है।
पीई और वीसी उद्योग बजट से क्या उम्मीद करते हैं
जबकि उद्योग प्रगति कर रहा है इसकी पूरी क्षमता को उजागर करने के लिए और अधिक की जरूरत है। मैंने दो सबसे महत्वपूर्ण परिवर्तनों के बारे में संक्षेप में बताया है जो इसे महसूस करने में मदद कर सकते हैं - पहला स्थानीय निवेशकों से संबंधित और दूसरा विदेशी निवेशकों से संबंधित एआईएफ में।
पहला देश में पूंजी के घरेलू पूल को बढ़ाने से संबंधित है। जैसे घरेलू प्रवाह ने एफपीआई प्रवाह के साथ-साथ पूंजी बाजारों में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाना शुरू कर दिया है, एआईएफ में घरेलू निवेशकों का एक अनुभवी आधार बनाना महत्वपूर्ण है। कोरिया और चीन जैसे देशों में, कुलपति और पीई के लिए 50% से अधिक पूंजी घरेलू स्रोतों से है।
भारत में, एआईएफ में घरेलू प्रवाह गैर-सूचीबद्ध प्रतिभूतियों (सूचीबद्ध प्रतिभूतियों की तुलना में) की बिक्री पर काफी अधिक दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कराधान से बाधित हुआ है। घरेलू निवेशकों के कुछ वर्गों के लिए प्रभावी कर की दर सार्वजनिक बाजारों में व्यापार करने पर 2X से अधिक है। यह महत्वपूर्ण घर्षण लागत विकृतियाँ स्टार्टअप्स का निर्माण करने और उभरते हुए राष्ट्रीय चैंपियन को महत्वपूर्ण विकास और विस्तार पूंजी प्रदान करने के लिए एआईएफ के माध्यम से निवेश करने के बजाय बाजारों में निष्क्रिय व्यापार की ओर बहती है।
दुनिया की अधिकांश बड़ी और परिष्कृत अर्थव्यवस्थाओं में गैर-सूचीबद्ध और सूचीबद्ध प्रतिभूतियों की बिक्री पर समान दरें हैं। हमारा मानना है कि निवेशकों के लिए कर की लगातार दरों को लागू करना (जब उनके एआईएफ अपनी अंतर्निहित गैर-सूचीबद्ध पोर्टफोलियो कंपनी होल्डिंग्स को बेचते हैं, जब सार्वजनिक बाजार के शेयरों को बेचते समय लागू दरों की तुलना में) निवेश के अधिक कुशल और उचित चैनलाइज़ेशन की अनुमति देगा।
घरेलू पूंजी प्रवाह बढ़ाने में एक और महत्वपूर्ण योगदान स्थानीय पेंशन फंड और बीमा उद्योग की भागीदारी के माध्यम से है, जो आमतौर पर अन्य अर्थव्यवस्थाओं में देखा जाता है। उन्हें एआईएफ में निवेश करने की अनुमति देने के लिए ईपीएफओ / एनपीएस निवेश मानदंडों में नियामक परिवर्तन करने की आवश्यकता है। इन बचत की दीर्घकालिक प्रकृति पीई और वीसी फंडों के दीर्घकालिक निवेश प्रोफाइल के लिए भी अच्छी तरह से अनुकूल है।
दूसरा भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण दूसरे और तीसरे क्रम के लाभ के साथ अपतटीय पूँजी पूलों की अथोरिंग से संबंधित है। वर्तमान में एआईएस द्वारा तटवर्ती निधि प्रबंधकों (भले ही पूंजी के योगदानकर्ता विदेशी हों और निधि प्रबंधन सेवाएं वास्तव में वास्तविक निर्यात हैं) पर भुगतान किए गए प्रबंधन शुल्क पर 18% जीएसटी लगाया गया है! उनके लिए भारत में विदेशी धन के लिए एक निवारक के रूप में भारत में संचालन का कार्य करता है।
जैसा कि वेतन उनके खर्चों का एक बड़ा हिस्सा है, घरेलू तौर पर पीई और वीसी को जीएसटी लेवी की भरपाई के लिए पर्याप्त इनपुट टैक्स क्रेडिट नहीं मिलता है। अधिकांश देश विदेशी फंडों पर जीएसटी माफ कर देते हैं या तटवर्ती तट पर पहुंच जाते हैं क्योंकि इससे सरकार को बैंकिंग, परामर्श, वित्त और कानून फर्मों में स्थानीय पारिस्थितिकी तंत्र रोजगार से वृद्धिशील राजस्व प्राप्त होता है। यदि इस परिवर्तन के परिणामस्वरूप 30% अपतटीय पीई और वीसी पूल भारत में चले जाते हैं, तो हमें विश्वास है कि सरकार महत्वपूर्ण वृद्धिशील कर राजस्व उत्पन्न करेगी। एक मजबूत स्थानीय फंड इकोसिस्टम उच्च मूल्य वाले एडिटिव जॉब क्रिएशन, सेवाओं के निर्यात के लिए एक 'नो-ब्रेनर' है, और साथ ही कर योग्य भी है। विदेशी फंडों पर जीएसटी की छूट या धनवापसी स्थानीय रूप से प्रबंधित और (जैसे कि फंड को पूल करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली स्थानीय इकाई के माध्यम से वैध निर्यात किया जाता है) वृद्धि के लिए एक बड़ा उत्प्रेरक होगा।
पीई और वीसी उद्योग भारतीय कंपनियों के दीर्घकालिक निवेश, रोजगार सृजन, नवाचार और बेहतर प्रशासन और व्यावसायिकता बनाने में उनकी भूमिका के माध्यम से भारत के विकास प्रक्षेपवक्र और गुणवत्ता को बढ़ाने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाने के लिए तैयार है। हमें उम्मीद है कि बजट 2020 में इन सिफारिशों को शामिल किया जाएगा और सरकार उद्योग को अपना समर्थन प्रदान करना जारी रखेगी। यदि ये दो सिफारिशें लागू की गईं तो गेम-चेंजर हो सकती हैं।
(Edited by रविकांत पारीक )
